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人民币的购买力受到了挑战,国内通胀很可能会

    作者:三英尺冷(萧磊见《城市特刊》)自今年4月7日以来,人民币贬值已高达8%美元,还有进一步贬值的空间。短期和大幅度是人民币单边贬值的主要特征。与此同时,这一轮人民币的贬值与以往不同。虽然人民币贬值的价值远低于美元,但人民币对美元、日元和英镑等主要非美元货币的贬值也很小,但很明显,单纯的美元独立将不被用来解释人民币的单边贬值。在近半年的时间里。从全球宏观货币政策的角度来看,自2015年12月美联储开始加息以来,世界主要外汇货币国的长期超低利率已经公布。但由于经济复苏过程的不均衡和不均衡,美联储加息的幅度和幅度都非常小。同期欧洲和日本央行也维持了负利率加QE操作,而英国恢复了正利率,但继续QE操作以确保经济的稳定复苏。中国一直保持低利率,受到高国内价格泡沫和金融杠杆风险的制约。中国没有直接收紧货币政策,而是加强了行政监督手段和两年多的金融去杠杆化。在一定程度上,也实现了技术货币紧缩的目标。其他非主要经济体,如俄罗斯、印度、南非、巴西、阿根廷和其他国家,首先是受到全球经济稳定复苏的推动,以降低本国基本利率,以刺激本国经济,并顺应全球变暖的趋势。但自去年第四季度以来,随着美联储利率增长幅度的增加,它已导致大量的国际资本回流美国,对资本外流和本币贬值造成了巨大压力。因此,各国纷纷在不同程度上提高利率,以维持本国货币的稳定。但这严重损害了刚刚好转的国内经济。从去年第四季度开始,美元对美元升值的大幅波动表明,中国也受到上述非主要经济体国家资本外流的影响。但随后,中国坚称金融去杠杆化是坚定不移的,中国对海外投资的资本限制有所增加,从而促进人民币对美元的密切升值。然而,自今年四月以来,随着美联储利率的不断提高和美国经济的持续改善,利率普遍上调4的预期被市场普遍认可。随着中美贸易战的开始,美国政府主动降低了美国企业海外利润的回报率。另一方面,中国受中国和美国贸易和贸易不确定因素的影响,金融去杠杆化已经成功两年多。中国已经开始实施积极的货币政策,如MLF(中期贷款便利),以及更积极的减税和财政支出的财政政策。政策。这使得美国元和人民币在货币管理方向上完全不同,从而形成人民币对美元的快速单边贬值。同时,人民币对其他非美货币也有一定程度的贬值。显然,这背后的根本原因是中国货币政策的变化。人民币贬值将有利于中国的出口,但也会损害进口。在过去两年中,中国的贸易顺差一直在缩小,进口增长快于出口。中国国内调整生产结构的能力尚未完全结束。因此,人民币适度贬值有利于中国经济的全面健康转型和发展。什么是舞弊?也就是说,人民币贬值引起的通货膨胀可能会加剧。原油进口是最典型的例子之一。中国是原油进口大国,成品油价格与国际油价挂钩,人民币贬值必然会推高中国石油进口成本。因此,国际油价上涨,国内油价上涨,国际油价下跌,国内油价未调整或略有下降。近几个月来,中国煤炭、铁矿石、农副产品等的进口,也见证了价格的大幅上涨,这将推动和推高中国同类商品的价格。在六月CPI和PPI统计数据中,价格明显回升。我们判断CPI和PPI将在七月继续上升。中国整体通胀水平仍处于合理低水平,但人民币持续贬值,或未来美元相对疲软,将对国内通胀水平造成压力。我们认为,中国有一个货币管理策略,以进一步降低基准,并遵循美国适度的利率增长,以避免国内资本外流的压力。不过,与美国加息、欧洲央行和日本央行撤出负利率和QE操作相比,人民币贬值将有一定的空间。这将给国内商品价格带来更大压力,进口国际市场原材料成本不断上升。投资者应该警惕未来通胀的上升。增加大宗商品、黄金和白银等贵重金属和优质股票的投资都是可行的。文/三英尺冷多三英尺冷独家投资分析,欢迎关注萧磊看城市。